思抄功课的开yun体育网，一句话论断：

天岳是时间与产能驱动型的碳化硅龙头票，35%的折价率+赛谈好，冲就完毕。

要享受学问入脑那种嗅觉的一又友，赓续往下看：

一、市集结位

天岳是国内碳化硅（SiC）衬底材料的领军企业，碳化硅（SiC）是第三代半导体的中枢，新动力车、5G基站、光伏逆变器里皆得用它。

赛谈很性感，动力立异和AI是成本市集绝顶可爱的故事，同期，性感的赛谈，常常也最血腥。

天岳的基本面，我归来有3大中枢看点：

1、赛闲聊花板高：碳化硅（SiC）是新动力和AI两大产业的中枢材料，各人SiC衬底市集从2024年的88亿东谈主民币，飙升到2030年的585亿，复合年增长率37.1%增速太猛。

2、下流需求强盛：碳化硅（SiC）最终会用在电动车、AI数据中心、光伏等领域，极端是电动车，SiC能让续航里程加多10%；AI数据中心的电老虎们，用了SiC能把电力诊治成果普及1%，别小看这1%，对一个耗电占各人10%的行业来说，即是天文数字。

3、国产替代的故事：半导体上游材料，是兵家必争之地，天岳扛起了国产大旗，故事有思象力。

但在出海方面，天岳濒临的是Wolfspeed、Coherent这些好意思国巨头（Wolfspeed刚歇业重整了哈哈），各人市集如故东谈主家说了算，天岳思在出海抢食，前边皆是硬仗。

二、贸易格式

天岳不是PPT公司，是真有两把刷子的，各人名挨次二，市占率14.8%，能批量产8英寸衬底，时间上是国内的领头羊，各人的有劲竞争者。

客户一又友圈硬，依然和各人前十大功率半导体厂商中过半数开采了趋奉相干 。半导体这行，供应链认证周期长、壁垒高，一朝打进去就不会放肆更换，客户粘性极强。

赛谈内卷严重，市集高度采集，各人前五大玩家占了68.3%的市集份额,天岳濒临的是海外巨头，时间迭代快，谁慢一步就可能被淘汰。

何况国内大真金不怕火芯片的配景下.....这个赛谈挤满了玩家，皆在拚命扩产，畴昔价钱战真实是板上钉钉的事。

三、财务观点

营收增长绝顶暴力：2022年营收4.17亿，2023年12.51亿（增长199.9%），2024年再增41.4%到17.68亿，这增长太牛了.....

但2025一季度营收同比下滑4.2%，要密切不雅察这个不良信号。

盈利智商改善：毛利率从2022年的-7.9%（耗费赚吆喝），普及到2024年的24.6% 。净利润也收效在2024年扭亏为盈，赚了1.79亿 。诠释界限效应和时间矫正运行收场。

现款流转正：计较现款流在2022和2023年皆是净流出，但在2024年和2025年一季度收效转正 ，自我造血智商运行深化，这是个好迹象。

归来为一句话，即是公司还在“长体魄”阶段，长势喜东谈主。

四、刊行情况

1、保荐东谈主顶级：中金+中信 ，顶级保荐东谈主。

2、绿鞋：有

3、基石一般，山东腹地国资为主：

国能环保、山金金钱（背后皆是山东国资），畴昔金钱证券（韩国的大投行）等，这个声势绝顶一般。

4、募资比例10%，募资19.38亿港元

5、最大回拨35%，16.7万手悉数，这个手数有点多，估量上市跟三花那样，散户梗概聚，砸个坑出来，可爱黑市捞货操作的，不错多情切下本票。

五、估值分析

二婚股就看折价率：

周二收盘，61.55东谈主民币，折价：35.61%，跟峰岹昔时上市折价率差未几。

峰岹的折价今天不停到了27%

六、风险点

1、半导体是强周期行业，下流电动车市集依然杀成红海，价钱战会朝上游传导。

2、出口风险，这是悬在系数中国科技公司头上的达摩克利斯之剑。

3、盈利抓续性，我总嗅觉是场所ZF补贴在推着这家公司走，极端是2024年刚扭亏，2025年一季度利润就大幅下滑，总以为有点怪，这个账作念的有点....

归来：

1、天岳先进是硬科技公司，时间、市占率、客户群皆拿得入手，折价率35%我能罗致。

2、VC/PE声势绝顶浩大，华为皆来了，保荐东谈主历史战绩牛，天然基石一般。

3、空洞评分75，我先梭哈。

跋文：

1、许多东谈主问银诺和天岳的申购突破问题：用牛、虎、泰的不错双打，其他的没试过我不知谈。

2、乙组要80多万资金开yun体育网，准备好钱吧。